中信建投研报指出，绿色经济带动白银的工业需求快速增长，光伏用银增长强盛，在工业需求界限占比已达到29.6%。此外，新动力汽车顶用银量较传统汽车显着擢升，白银亦然AI算力中是不成或缺的金属。展望2024年白银饰品银器需求复原增长，投资需求仍被扼制，工业需求的强盛拉动总需求2.0%，供给缺口较2023年扩大至215.3Moz，白银有望说合四年供给缺少。
全文如下双重属性共振进取，白银正处于新一轮牛市
供给：昔日十年CAGR为负，展望2024年继续下落0.7%
白银近十年产量下滑显着，CAGR为-0.5%，其中矿产白银CAGR为-0.7%。天然白银回收量说合加多，但难以弥补矿产端的产量下落。矿产白银多来自铜铅锌矿伴生，高银矿品位下滑、国外供给扰动等要素约束了产出，展望2024年白银总供给较2023年继续下落0.7%。
需求：工业需求郁勃，炒股票总需求增速2%，有望说合四年供给缺少
绿色经济带动白银的工业需求快速增长，光伏用银增长强盛，在工业需求界限占比已达到29.6%。此外，新动力汽车顶用银量较传统汽车显着擢升，白银亦然AI算力中是不成或缺的金属。展望2024年白银饰品银器需求复原增长，投资需求仍被扼制，工业需求的强盛拉动总需求2.0%，供给缺口较2023年扩大至215.3Moz，白银有望说合四年供给缺少。
价钱：金融、工业属性双击，银价上行且具备更大弹性
白银兼具金融和商品双重属性，现时商品、宏不雅共振进取。商品属性层面，供需说合四年缺少鼓励银价具备较强上行基础；金融属性层面，好意思联储降息组成银价上行基础，好意思元信用弱化金价订价模子重构，黄金价钱长久乐不雅，白银当作黄金影子具备更大上行弹性。
风险教导：好意思联储降息不足预期风险；工业需求不足预期风险；黄金价钱下行风险。