（原标题：“特朗普来往”全线衰落 华尔街涌向中国等“非好意思股市”+避险金钱）
在唐纳德·特朗重返白宫开启第二个好意思国总统任期滥觞，华尔街来往员们的策略一致且明确，那即是全面聚焦于所谓的“特朗普来往”：全力押注与“好意思国优先”策略关系的金钱标的——即受益于“好意思国例外论”的从特斯拉股票、比特币等加密货币，再到标普500指数与好意思元这两大最中枢好意思国金钱。
关联词事实讲授，在对外加征关税、散伙侨民等策略急剧转向激进基调，导致通胀、亏本者信心等经济数据全面恶化的布景下，且特朗普政府内阁拒王人备堕入跌势的好意思国股市施以援助，这种聚会押注好意思国金钱的策略，已成为“特朗普2.0时期”迄今最失败的遴选。
跟着执着于“特朗普来往”的投资策略遭逢重创，华尔街来往员以及环球投资者们愈发确信只是押注以“好意思国例外论”为中枢逻辑的好意思国金钱投资策略将全面衰落。
这对该策略的侍从势力们(包括试图择时的投资者与聚会握仓者)无疑是噩讯——华尔街刚刚资格了又一个惨烈来往周。跟着环球买卖急切时势升级，风险金钱多头们周五遭逢多厚利空打击：好意思国亏本者信心骤降、好意思联储最怜爱的通胀揣摸目的明显昂首(恰逢“4月2日平等关税目田日”前夜)，以及好意思国亏本者们长久通胀预期处于1993年2月以来最高。
最终好意思股在周五号称资格“玄色星期五”——纳斯达克100指数暴跌2.6%，本年以来跌近10%，好意思股三大指数流畅三个往翌日下降，曾指示好意思股踏入长久牛市的”英伟达(NVDA.US)周跌幅高达6.82%，信贷风险目的纷纷攀升。避险金钱周五则集体狂欢，好意思国国债跳涨，黄金再创历史新高。
“特朗普来往”衰落的底层逻辑——“好意思国例外论”出现裂痕
好意思国例外论，经常指的是岂论环球经济奈何演变，好意思国经济数据与好意思国股市、好意思债商场都将发达出远远超过其他国度的韧性和踏实性，进而不休诱惑来自环球各地的增量资金涌入好意思元以及好意思国股债商场。换句话说，“好意思国例外论”意味着：即使环球经济荡漾，资金经常遴选好意思国金钱四肢“安全遁迹所”(safe haven)，大约是长久设立的优先遴选。因而好意思国经济、股市与债券商场不错握续获取国际资金的增量注入。
关联词，特朗普政府近期重磅发起或拟推论的一系列对外加征关税策略，尤其是其针对加拿大、墨西哥和中国等主要买卖伙伴的骨子关税举措，以及好意思国对总共入口的钢铁和铝征收25%关税的举措，更是吓坏好意思国股票商场，令越来越多投资者担忧好意思国经济堕入“滞胀”以致“深度衰败”风险，这亦然近期好意思股握续暴跌的中枢逻辑。
重返好意思国总统宝座的特朗普发布的一连串对外加征关税策略重挫好意思国企业与亏本者信心指数，何况大幅推高亏本者通胀预期与经济滞胀、衰败预期，进而使得环球机构与个东说念主投资者们关于好意思国商场的投资款式愈发严慎，自从2月特朗普指点的新一届好意思国政府全面聚焦于对外加征关税策略以来，越来越大边界的环球资金逃离好意思股商场。
商场曾贫瘠期待所谓的“特朗普看跌期权”大幅提振本年以来发达疲软的好意思国股票商场，可是特朗普与好意思国财长贝森特近日并未裸闪现关于好意思国股市的任何撑握与安抚态度，反而强调跟着好意思国经济将解脱对政府支拨的依赖，好意思国经济可能将不可幸免地资格一段“排毒”期。
特朗普本东说念主则暗意好意思国经济将有一个“过渡期”，关税将不可幸免带来的“扰动”，强调关税是为了让好意思国再次富强以及“Make America Great Again”。特朗普屡次淡化商场对好意思国经济衰败的担忧身分，何况预计好意思国不会堕入衰败。“你不行一直盯着股市，股市会高潮，也会下降。可是你知说念吗，咱们必须重建咱们的国度。”
四肢回话，投资者们运行撤出好意思国风险金钱，并大举抛售了自2022年10月运行的这一轮好意思股长久牛市中发达最好的科技巨头股票，以已矣利润，实现赢利了结。同期，特朗普政府带来的巨大不确信性，尤其是关于宏不雅经济层面施加的巨大压力，令投资者们握续不雅望，而不是像平日那样遴选“逢低买入”。
与此同期，中国、欧洲股市等“非好意思国股市”，以及黄金、好意思债等颇具避险属性的金钱类别，愈发受到华尔街对冲基金以及传统投资机构们怜爱。纳斯达克100指数本年以来跌近10%，标普500指数则跌超5%，比较之下，涵盖阿里巴巴、腾讯以及小米在内的恒生科技指数本年以来大涨超20%，其中2月单月涨幅高达18%。
在德国无比顽强的国防与基建财政刺激之下，涵盖粗拙标的的欧洲基准股指——斯托克600指数，正迈向十年来相干于标普500指数最顽强的第一季度发达。好意思国银行征引 EPFR 环球数据称，好意思国股票基金遭逢本年以来最大单周资金流出，而资金则不竭涌入欧洲股市。
但值得细心的是，长久以来具备避险属性的好意思元，完全未跟上这一轮避险金钱价值飙升的海潮，本年发达远不足另一避险货币——日元。其背后的中枢逻辑在于特朗普政府不休升级的关税法子和旨在逆转环球化的举措，正在动摇东说念主们对好意思国经济以及好意思元的信心，但好意思债则因一度接近5%的顽强收益率而诱惑避险资金。
“特朗普来往”遭逢重创，“多元化设立”重返投资视线
好意思股以及好意思元握续走弱，恒汇配资无疑对执着于宏不雅主题或前沿科技押注(比如“好意思国例外论”主题或七大科技巨头时期)的投资者们组成新一轮冲击，鲜有东说念主能全身而退，而长久概念溜达投资以及“多元化设立”环球金钱的投资机构们则成为本年以来金融商场的大赢家。
多元化策略重获怜爱——通胀卷土重来与买卖战担忧令好意思国风险金钱受挫
“咱们靠近握续性的高通胀压力、地缘政事风险，以及逐日攀升的衰败概率。”来自VanEck的多金钱惩办决策利用David Schassler暗意，“对金钱设立者们而言，最倒霉的莫过于在投资组合中诱导非此即彼的单一赌注。溜达设立金钱王人备必要。”
包含系统性的来往、巨额商品等抗通胀什物质产以及低价价值股、中国与欧洲等发达优异的“非好意思股市”类型多元化设立组合正再行领跑环球商场。这组商场赢家虽组成差异，但可称为确实的“特朗普2.0时期来往”：即策略不确信时期的动态对冲策略。
增长放缓与强硬通胀的迹象，使此前可靠的以“好意思国例外论”为中枢的“特朗普来往”沦为透澈输家。周五数据夸耀亏本者通胀预期跃升至32年最高点，同期环节价钱目的走强而亏本支拨弱于预期。经济学家们正鄙人调好意思国GDP增速预测并上调通胀预期。
经济学家们下调好意思国经济增长预期——关税和策略不确信性导致家庭支拨和投资走弱
在万众醒目的“4月2日目田日”，特朗普政府降通知对入口汽车征收25%关税，并应许4月2日推出一系列面向环球的“平等关税”。
标普500指数本周下降1.5%，一季度累计跌幅逾越5%;指示好意思股自2023年以来踏入长久牛市的“好意思股七巨头”正在遭逢至少十年来最差首季发达。与此同期，2025年迄今，也即是“特朗普2.0”时期迄今，成为“多元化金钱设立”策略多年来发达最好时期——标普多金钱风险平价指数相对标普500的逾额收益达7个百分点，创2018年以来最大差距。
在剧烈波动市中寻求逾额收益的来往员，只须幸免聚会化的握仓(尤其是被好意思股七巨头主导的标普500与纳斯达克100)，转向设立多元化金钱以及国际股票，大多取得积极申诉率。
来自Bloomberg Intelligence的分析师David Cohne汇编的统计数据夸耀，重仓“七巨头”(握仓超40%)的主动经管型大盘成长股基金年内平均下降8%，法巴银行汇编的跨金钱量化多因子策略则高潮3.5%。
“若不确信性握续主导商场，溜达设立将迎来牛市，”来自Simplify Asset Management的金钱设立策略师Paisley Nardini暗意。“2025年的商场焦点已转向多元化设立，此前不被商场看重的一些边界正获申诉。”
环球资金或将愈发怜爱中国等“非好意思股市”+避险金钱
纵不雅环球对冲基金本年迄今投资收益，2025年以来跑赢同业平均水平或基准股指的窍门或法宝似乎有且只好一个准则：设立中国科技股。
“最近从好意思国商场转向中国商场的投资可能预示着番邦投资组合中中国金钱比例的复苏，”来自The Global CIO Office的首席实践官Gary Dugan近日暗意。“尤其是香港股市的科技巨头们和好意思国科技巨头们之间的宏大估值差距仍然在为中国科技股带来巨大的高潮后劲。”
跟着好意思国总统特朗普发起的环球粗拙买卖战激发东说念主们对好意思国经济“滞胀”乃至堕入深度衰败的担忧款式，华尔街来往员以及更粗拙的环球投资者关于“逢低买入”好意思股愈发犹豫，何况找到了一个估值具备上风、基本面顽强且在东说念主工智能方面的实力与好意思国不相高下的新投资想法：中国股市。
长久以来，投资界险些一致以为，好意思国的科技巨头们仍然是环球质料最高的公司，它们领有商场主导地位、惊东说念主的盈利才智和弥漫的现款储备。可是面前的问题在于，这些上风是否早已被反应在现时的股价弧线中?且现时估值比较于2022年历史性的暴跌时期高得多，极端是当好意思国经济增速放缓、企业在东说念主工智能边界的巨大投资可能无法达到预期成果，以及估值更具上风且盈利后劲顽强的中国科技巨头们本年以来强势崛起的情况下，这种上风是否正靠近恫吓。
关于中国股市——即港股与A股商场而言，DeepSeek重磅推出的具备划时期真谛的“超低本钱AI大模子”带动大模子运行深度浸透至中国百行万企，以及阿里巴巴顽强事迹与阿里所展现出颇具志在四方的“东说念主工智能超等蓝图”，依然成为环球投资者再行评估中国金钱的前所未见“牛市催化剂”，而这些投资者蓝本依然对好意思国科技股愈发高企的估值感到担忧。
金融商场本以为在“4月2日特朗普政府通知平等关税”之前，华尔街等外资力量可能因关税重压而通知下调中国股市等“非好意思国股市”的远景预测大约想法点位，可是华尔街金融巨头高盛与摩根士丹利认知唱多中国股市。长久以来关于中国股市偏向严慎的摩根士丹利(以下简称“大摩”)本年第二次上调中国股市的指数想法点位，该机构进一步看涨中国股市的中枢逻辑在于DeepSeek引爆的中国AI重生之下企业盈利增长预期握续改善以及对经济增长和货币策略远景愈加乐不雅。
高盛股票策略团队在最新发布的名为《中国依然回想(Global marketing feedback: China is back)》的申诉中指出，国外投资者们对中国股票商场的投资兴趣兴趣和参与进度面前依然高潮到近四年最高点，中国股市本轮涨势将比前年9月的涨势愈加握久。
把柄高盛的高潮预期，MSCI中国指数与沪深300指数在本年仍有上行空间，高盛分析团队依然将MSCI中国指数以及沪深300指数想法点位分辩上调至85点及4700点。MSCI中国指数依然步入所谓的“时期性牛市”，该基准指数涵盖阿里巴巴、腾讯、贵州茅台以及长江电力等中国中枢金钱，现时徜徉于75点近邻。
避险金钱相同发达亮眼，黄金现货与期货价钱在年内可谓屡创历史新高，季度涨幅有望达17%(届时将创1986年以来最好)。夙昔两个月环球主要黄金ETF金钱吸金超120亿好意思元，创下2020年同期以来最大边界。
黄金ETF两个月吸金120亿好意思元——金价改进高之际ETF资金涌入
统计数据夸耀，VanEck什物质产ETF(RAAX.US)年内大幅跑赢标普500指数，部分归功于Schassler三年前主导将黄金设立调至上限水平，以致他预测改日18-24个月黄金价钱有望波及5000好意思元。
有着“华尔街最准策略师”名称的好意思国银行策略师Hartnett，屡次说起“多元设立”策略，这位自疫情时期以来曾屡次精确预判好意思股见顶期间线的策略师自本年以来屡次敕令投资者们设立国际商场股票商场以及作念多黄金，事实讲授他主导的“BIG策略”——即在2025年长久握有好意思债、除好意思国之外的国际股票和黄金(Bonds，International，Gold)，如实能为投资者们在本年带来远强于“特朗普来往”的举座投资申诉率。
华尔街机构正快速转向驻扎，倾向于拿出一部分仓位设立长久冷漠的黄金、价值股以及非好意思国的国际股票。汇丰多金钱策略利用Max Kettner因好意思国数据恶化及激进的关税策略，本周将好意思股、投资级债券与垃圾债评级下调至“低配”，并进一步增握黄金以应付类滞胀风险。
不外，该机构以为断言“好意思国例外主义”透澈终结为时过早。“咱们战术上更趋严慎，正减握好意思股及好意思国风险金钱，”Kettner暗意。“但从长久结构性角度看，声称好意思国例外主义透澈终结的不雅点过于夸大。"
